中长期资金入市“硬指标”发布 推动形成“回报更优”的资本市场生态
信息来源：上海证券报 作者： 时间：2025-01-27
公募基金 中长期资金入市“硬指标”发布 推动形成“回报更优”的资本市场生态
◎记者 梁银妍 聂林浩
1月23日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况，其中多项安排涉及公募基金，如“明确未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%”“针对公募基金已形成初步改革方案”等。
业内人士表示，当前公募基金持有A股市值接近6万亿元。相关政策落地后，预计将为市场带来万亿级增量资金，显著优化投资者结构，增强A股市场的稳定性与韧性。未来，通过发展被动型基金、优化主动型基金机制，有望吸引更多中长期资金流入，为A股“慢牛”“长牛”奠定基础。
未来三年入市资金有望新增万亿元
1月23日，中国证监会主席吴清在国新办发布会上表示，对于公募基金，明确未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%。对于商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。
据银河证券基金研究中心统计数据显示，在最新披露的2024年公募基金四季报中，截至去年底，公募基金持有A股市值为5.88万亿元，考虑到部分11月及12月新成立的基金未披露最新季报，综合来看，公募基金在2024年底持有A股市值接近6万亿元。预计2025年、2026年和2027年每年有望新增资金约6000亿元，公募基金持有A股流通市值于2027年底有望达到7.8万亿元，甚至更多。
据富国基金最新测算，2024年，公募基金持有A股流通市值同比增速为13.5%，但近3年滚动年化复合增速为-2.8%，且目前18.2%的A股配置比例也处于2013年来中枢以下水平。在未来3年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%的政策指引下，公募基金有望稳步提高权益类基金的规模和占比，并为A股市场带来万亿级增量资金。
“这一举措有利于缓解市场近年来缩量博弈的压力。”博时基金宏观策略部策略研究员夏仕霖表示，中长期资金入市，对市场的结构与投资生态预计有望持续带来影响，后续重点关注保险等中长期资金偏好的方向。
形成“回报更优”的资本市场生态
吴清表示，目前针对公募基金已形成初步改革方案，包括完善基金公司的治理和定位；强化功能发挥，大力发展权益类基金；加强监管执法，切实保护投资者利益等。
中欧基金表示，其中许多细节安排“用心良苦”。比如“加大中低波动型产品创新力度”“浮动费率产品试点转常规”等，可以改善投资者体验，提升投资者的长期获得感，从根本上扭转当前权益类公募基金的不足，体现了公募基金普惠性和人民性的特征；“引导基金公司将每年利润的一定比例自购旗下的权益类基金”更能实现基金公司与持有人的利益绑定，有助于行业长远发展。
据吴清介绍，证监会将加快推进指数化投资发展，制定促进指数化投资高质量发展行动方案，提高权益类基金规模占比和长期业绩等指标在监管分类评价当中的权重等。
在银河证券基金研究中心总经理、基金评价业务负责人胡立峰看来，从产品角度看，公募机构需要在主动权益类基金与被动权益类基金两个方面持续发力。
“从目前看，被动权益类基金，尤其是A股股票ETF将是新增资金的主力，从首次发行和持续申购两个渠道均要发力推进；主动权益类基金则应根据公募基金改革方案，增加管理人、基金经理和投资人的利益绑定机制，增加管理人自购规模力度，在利益逐步绑定的过程中，吸引投资人的长期投资。”胡立峰说。
“在发展中长期资金入市方面，公募基金可以作出诸多优化。”兴证全球基金表示：首先必须以投资者利益最大化为目标，努力提升投资者获得感；其次在产品规划上，根据自身管理能力的成长速度进行产品发行，重视逆势布局，资管机构可专注于各自的优势领域，打造差异化发展路径；再其次在合规风控上做加法，提升业务运作合规化、规范化水平，通过各个业务环节的稳健经营提升投资者长期投资回报；最后可以加大公司及员工的自购力度，与客户利益捆绑。
在不少公募机构看来，中长期资金入市并非一蹴而就，其效果需要在一段时间内逐步显现。通过配套中长期资金入市的制度安排，推动形成“长钱更多、长钱更长、回报更优”的资本市场生态。
“随着市场多方的长期资金力量加大对A股的布局，我们看好权益市场的长期发展。相信随着上市公司股东回报逐年提升，A股将逐渐形成更为健康和长期的资本市场投融资环境，并培育行业经营主体长期稳健经营与投资的理念。”景顺长城投研团队称。